大华继显：维持青岛啤酒股份买入评级 目标价升至91.8港元

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大华继显发布研究报告称，维持青岛啤酒股份（00168）“买入”评级，目标价由88港元升至91.8港元。公司销售动力在7月及8月因天气欠佳受阻，但对全年销售增长及高端化趋势乐观。上半年旗舰产品销售增长理想，已展示其在次高端或以上品位啤酒市场的强劲竞争力。

报告引述管理层称，公司销售在7月至8月受天气影响，但销售动力近期见改善迹象。管理层对今年底前销售趋势乐观，受惠黄金周及公司强化广告推广。该行预测公司今明两年收入同比各升23%及8%，其中啤酒销量分别升16%及5%，产品平均售价料分别升7%及2%，毛利率在持续高端化下，将分别同比升2.2及0.3个百分点。另预计其今明两年盈利将升31%及10%，意味2022至24年盈利年复合增长率达20%；今明两年净利润率则或达12.3%及12.6%，高于去年11.5%。

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