世界关注：创金合信基金毛丁丁：医药行业已进入新的发展阶段 更看好科技属性强的医药细分领域

2月3日晚8点到9点，创金合信基金2023“不一样的新年投资策略会”之港股及海外专场举行，创金合信基金首席量化投资官兼量化指数与国际部总监董梁、创金合信港股通成长基金经理李志武、创金合信大健康混合基金经理毛丁丁、创金合信港股互联网3个月持有基金经理助理郑剑以及创金合信港股通大消费基金经理刘洋，回顾2022年的港股市场，讨论2023年港股市场走势，分析消费、医药、互联网等行业的投资机会。互动环节，毛丁丁回答了记者的相关问题。会议由刘洋主持。

刘洋：疫情影响减弱，预计会给医药行业带来短期机遇和长期复苏，在这里我替所有医药持有人问一个他们最关心的问题，医药基金什么时候能够回本？

(资料图片仅供参考)

毛丁丁：估计大多数持有人买的是主要投资于A股的医药基金，首先对A股的医药行业做一个简单的复盘，过去十几年，医药行业经历了以下几个发展阶段：

第一阶段是2018年以前，当时A股的医药行业并不具备清晰的产业逻辑。2018年以前，医药行业不缺牛股，但都以消费品为主，没有自己的产业逻辑。医药应该是由技术驱动、具有科技属性的行业，但是2018年之前的市场没有体现其科技属性，当时医药产业配置效率较低。

第二个阶段是2018-2022年，这五年国内的医药行业经历了非常剧烈的变革，政策在给医药行业立规矩——让那些能真正解决临床问题的企业，获得政策、产业、资本的支持，从而行业有了较为明晰的产业逻辑。2018年港股的18A板块启动，正是对标了美国的纳斯达克生物指数。

在2019-2021年的医药牛市或者说特殊产业红利期，市场给予医药行业整体较高的估值。不过从2021年2月到2022年的9月，医药板块剧烈下行，开始了去泡沫化的过程。这个过程伴随疫情和地缘政治冲突，但我认为医药板块调整的主要矛盾是产业政策周期。

站在当前时点，对于A股和港股的医药板块，首先，经过五六年的政策梳理，产业发展逻辑较为清晰，这个阶段负面的冲击基本上已反映在股价中。在这样的产业环境中，具备竞争力的医药公司会发展壮大，并得到市场认可，获得比较高的市值，驱动整个医药板块，不管是A股还是港股，上一个新台阶。

回到最开始的问题，医药基金什么时候回本，我很难给出一个绝对的结论，但是我认为站在这个时点，行业已进入一个新的发展阶段，很多优质公司有望逐步成长，带动板块上行，所以长期看，投资者可以有更高的期待。

2月3日，创金合信基金2023新年策略会港股及海外专场举行，图为创金合信大健康混合基金经理毛丁丁。

记者问：考虑2023年的经济环境，您在全球范围内最看好哪些医药领域的细分机会？

毛丁丁： 第一个非常看好的，不管是港股还是美股、尤其是美股，一些中小市值的、科技属性强的生物医药公司（美股中市值大的医药公司股价有些创了新高，但2022年中小市值公司跌幅较多，且没有反弹）。经过一轮流动性和疫情的洗礼，在美股较为成熟的生物产业背景下，新技术会催生非常多的新公司，这些公司在流动性回归的时候，其市值弹性、新的产品管线的推进，有望为投资者带来较高的投资回报。

这里面比较有代表性的指数是纳斯达克生物科技指数，该指数成分股以biotech（生物科技）公司为主，可以作为一个观测指标。具体到领域，在中枢神经、非酒精性脂肪性肝病（NASH）、基因疗法等领域，均会有很多突破性的进展，可以关注。

第二个是医疗消费品，过去几年，不管是消费场景还是消费信心，都受到了比较大的冲击，随着全球的人员、物资、技术、流动性的恢复，消费场景和消费信心会得到恢复，美股中那些让大家更美、看得更清楚的领域反弹较少，相对有不错的投资机会，包括医美、眼科、牙科等。

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