“免签联盟”扩围 券商PB业务创新频出

证券时报记者 王蕊

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随着机构业务在券商版图中的地位越发重要，更多券商开始探索PB（主经纪商）业务的多种可能。

日前，证券时报记者从华泰证券获悉，为解决资管产品在跨经纪商开户过程中的协议交互效率，已有31家经纪商（19家证券公司、12家期货公司）签署合作协议，实现免签落地上线，通过产品经纪操作协议/期货备忘录免签，缩减审核、用印、邮寄环节，降低时间、人力及耗材成本。

近年来，券商机构业务蓬勃发展，为多元化展业提供强大支持。作为PB业务的基础，基金托管业务更加受到金融机构关注。仅在2022年，就有5家券商新递交了基金托管资格的申请。目前有16家金融机构正在排队等待获批这一资格，其中券商和银行各占一半。

超30家经纪商

实现“免签”

由于投资策略、融资融券、场外业务、业务合作等多种原因，私募基金以及各类资管产品通常需要在多家证券/期货经纪商开户。

由此带来的一个问题是，随着产品数量的增加，经纪操作协议和期货备忘录申请量逐年递增，每一单协议均要审核、用印、寄送，这对管理人、托管人及经纪商运营人员来说重复工作量较大。

华泰证券资产托管部相关业务负责人表示，针对这一行业痛点，华泰证券推出了“免签模式”，由华泰证券作为托管人和合作的证券/期货经纪商签署总对总经纪操作协议/期货备忘录，管理人单方签署确认书，免去三方协议审核、用印流程。

据介绍，从2022年5月“免签联盟”首次推出，到目前已有31家公司（19家证券公司、12家期货公司）免签落地上线，3家待上线，19家沟通协商中。产品经纪操作协议/期货备忘录免签，可缩减审核、用印、邮寄环节，降低时间、人力及耗材成本。

证券时报记者了解到，虽然签订免签协议的各家机构着重点或许有所不同，但基本诉求是一致的——从管理人角度能更快进行交易；从经纪商角度能更快开立经纪户，增加经纪户交易量；从托管人角度则可缓解运营压力。

有券商托管业务人士告诉记者，这种免签模式的好处主要在于产品合作的便利性，尤其是对于没有基金托管资格的券商，其经纪端客户的体验会更好，“券商托管业务竞争也很激烈，同业渠道的加持对业务增量也有帮助。”

但他同时提到，与其他跨机构的战略合作类似，这种免签模式也可能面临利益划分和同业竞争之类的问题，能否获得更加长远发展仍需时间检验。

挖掘PB业务

更多可能性

近两年来，随着资管新规的落地和居民财富管理需求的变化，公募基金和私募基金规模呈现爆发式增长，机构业务成为券商发力转型的重点。其中，基金托管业务作为PB业务的入口和基础，具有较强的客户服务黏性，与其他财富管理业务存在着前后“串联”关系，离不开整个行业的合作共享。

华泰证券资产托管部相关业务负责人认为，“免签联盟”正是顺应了这一发展趋势，通过提效增速赋能各方参与者，提升客户的服务体验。通过联盟共享构建PB业务发展的新生态，尽可能降低整个行业的交易与时间成本，助力行业基础设施不断完善。

与之类似的是，招商证券同样也在努力挖掘券商托管业务的新可能。“与行业高速发展不相称的是，目前行业内仍缺乏一套能客观、公正评价私募证券类基金表现的指数体系。”招商证券托管部总经理易卫东日前表示，作为中国私募基金最大的托管机构，招商证券希望打造行业最具参考价值的业绩比较基准，推动私募基金行业健康发展。

早在2015年，招商证券就开始建设私募基金托管数据库，成立公司级专家团队，基于私募基金长期历史数据，研发、编制了一套中国私募基金指数体系。自2020年底正式向市场发布以来，该指数体系已被百余家机构作为绩效评价基准。

据介绍，基金管理人可以直接将指数定制为业绩比较基准来计算超额收益，也可以通过指数的详细分布数据准确了解到自己产品的业绩在全行业的分位，资金方也可以参考指数来配置FOF（基金中的基金）产品等。

8家券商

等待基金托管资格

近年来，随着专业机构投资者规模及占比提升，我国资本市场机构化趋势明显。作为专业的投资者，机构客户的需求也更加全面和专业化。

其中，托管交易结算类的基础需求，一方面可通过收取托管服务费实现直接创收；另一方面也为其他PB业务提供潜在的客群和全业务合作机会，由此成为券商强化机构业务的根基。申请基金托管资格也成为不少券商的重要布局。

2022年10月8日，第一创业证券正式获批基金托管业务资格，这是当年第三家拿到这一业务资格的券商。不久之后的2022年10月21日，渤海证券的基金托管资格申请材料获得接收，成为2022年第五家申请这一资格的券商。

证监会公示信息显示，截至1月13日，目前共有16家金融机构在排队申请基金托管业务资格，其中包括8家券商和8家银行，西部证券甚至早在2018年1月就递交了申请材料。

记者从多家券商托管部门及私募基金管理人处获悉，托管业务是为产品类客群提供服务，更看重服务质量和服务效率，即专业能力和客户需求响应速度。能否及时、高效、准确地满足客户的多样化需求，提供稳定、专业、高质量的托管业务服务是基金管理人选择托管机构时考虑的重要因素。

而在公募基金领域，虽然凭借渠道销售的优势，银行目前承接了大部分公募基金托管业务，公募基金“以销定托”的业务逻辑短期内不会发生变化。但券商则在托管的专业性和创新能力上有较大的优势，包括提供交易、两融、研究、平台等PB综合服务，特别是创新型产品方面，未来或许也将凭借差异化竞争优势开拓出一片天地。

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