每日观察!福贝宠物主板IPO，为网易严选代工营利两年翻倍，单价大幅上涨毛利率却连续下滑

“它经济”如火如荼，宠物行业公司纷纷借势登陆资本市场，距离第一次递交招股书已经快两年的福贝宠物近日再次更新招股书，继续申请上交所主板上市。

据了解，福贝宠物的主营业务为宠物食品的研发、生产与销售，现阶段公司主营产品主要包括犬粮、猫粮等宠物干粮类主粮。

虽然瞄准的都是铲屎官的荷包，但近年福贝宠物盯紧的目标逐渐从狗主子转向了猫奴们。2019年至2021年以及2022年1-6月（以下简称报告期），公司猫粮销售收入占比分别为36.92%、47.6%、53.51%和54.68%。

(资料图片仅供参考)

美国、欧洲等发达国家和地区的宠物食品行业起步相对较早，目前，以美国玛氏、瑞士雀巢为代表的宠物食品企业占全球宠物食品市场的份额较高。

而与美国、欧洲等成熟期市场相比，我国宠物食品市场正处于快速成长期，包括已经上市的中宠股份、佩蒂股份等公司仍然以ODM/OEM代工生产为主要业务模式，福贝宠物也是如此。

目前，福贝宠物下游代工客户包括网易严选等品牌，同时公司还拥有自有品牌“比乐”、“爱倍”和“品卓”等。报告期内，公司来自ODM/OEM业务收入占比分别为55.85%、57.54%、60.91%和61.53%，甚至近年公司自主品牌业务增速有所放缓，收入贡献度出现一定幅度的下滑。

值得一提的是，近年福贝宠物整体毛利率出现持续性的下滑。报告期内，公司综合毛利率分别为42.68%、42.15%、39.40%和36.82%，并且无论是自有品牌还是代工生产，无论是猫粮还是犬粮在2022年上半年的毛利率均要低于2019年。

事实上，目前国内宠物市场还有很大的挖掘空间，其中口粮市场增速极快，随着人均收入水平的提升和“宠物人格化”的趋势，往往宠物主对于产品价格并不敏感。

据招股书显示，公司销售犬粮的平均价格从2018年的8003.45元/吨上升至2022年上半年的1.31万/吨，猫粮平均售价从2018年的1.02万/吨上升至2022年上半年1.45万/吨，涨幅分别达到64.27%和42.16%。

此次IPO，福贝宠物计划募集资金约5.68亿元，其中2.43亿元拟将投入宣城福贝宠物食品扩建项目，2.2亿元资金拟将投入智能仓储配送中心建设项目，合计占总募资金额的比例约达到81.5%。

值得注意的是，截至2022年6月30日，福贝宠物全部资产总额约为11.12亿元，净资产也达到8.58亿元，并且公司本身并不缺钱，资产负债率仅为16.61%，而这也引起部分投资者对公司募资必要性的质疑。

报告期内，公司货币资金分别为1.07亿元、5.17亿元、5.3亿元和6.55亿元，分别占当期流动资产的22.67%、88.31%、80.62%和83.5%。同时，公司基本没有什么带息债务，还通过理财投资等获得大额投资收益。

整体上来看，报告期内，公司实现营业收入分别约为4.05亿元、6.64亿元、9.78亿元及5.25亿元，同期实现归母净利润分别约为6529.1万元、1.38亿元、2.21亿元和9487.22万元，近两年内公司营利均实现翻倍。（蓝鲸上市公司 徐晓春）

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