【当前热闻】“顶流”陆彬，隐形重仓股出炉！

转自：中国证券报

百亿基金经理陆彬旗下4只基金，率先打响基金年报“第一枪”！

(资料图片仅供参考)

3月17日，2020年“股基冠军”、汇丰晋信基金基金经理陆彬管理的汇丰晋信动态策略混合、汇丰晋信低碳先锋股票、汇丰晋信核心成长混合、汇丰晋信时代先锋混合公布了2022年年报。

隐形重仓股来自TMT、基础化工等行业

Choice数据显示，截至2022年四季度末，上述4只基金中规模最大的产品是汇丰晋信低碳先锋股票，合计规模77.40亿元。

年报显示，截至2022年四季度末，除之前已公布的前十大重仓股外，该基金的“隐形”重仓股（排名第11名至第20名）分别为江特电机（维权）、长盈精密、盐湖股份、安恒信息、艾为电子、川发龙蟒、中新赛克、广汇能源、恒逸石化、科大讯飞。

图片来源：汇丰晋信低碳先锋股票2022年年报

从行业分布来看，十只“隐形”重仓股中，有四只来自计算机软件、电子设备等行业，有三只来自基础化工行业，其余“隐形”重仓股来自石油天然气、半导体、电气设备等行业。

自去年开始，陆彬便表达过对计算机、电子设备等行业的看好。2022年12月8日，陆彬在汇丰晋信基金举办的第六届价值投资论坛上表示：“过去1-2年，计算机行业交付受到影响、需求延后，这点未来有望得到解决，同时叠加企业控制人力成本，预计2023年将是计算机板块利润释放的大年。”

今年3月，陆彬在接受采访时表示，以计算机为代表的TMT行业或成为今年的行情主线之一，包括电子、计算机、通信和传媒，他认为，这些行业的经营改善较明显，估值也相对较低，存在“戴维斯双击”的可能。

此外，陆彬在近期采访中也表达了对于周期性行业的关注。他表示，将重点关注需求在内而成本在外的细分板块，其有望同时享受中国经济复苏和全球通胀下行的红利。

截至2022年四季度末，上述4只基金中，汇丰晋信动态策略混合的合计规模仅次于汇丰晋信低碳先锋股票，为73.71亿元。从该产品的隐形重仓股来看，陆彬的布局范围更加广泛。除了有来自TMT、基础化工行业的公司，还有来自券商行业的中信证券和医药行业的恒瑞医药、药明康德（维权）等投资标的。

部分新能源子赛道仍有增长空间

陆彬在年报中表示，2023年的新能源行业投资预计将是挑战与机遇并存的一年。过去三年的新能源行业基本面未受到宏观波动和疫情的影响，实现了高速增长，市场对电动车和风光储等子赛道也进行了充分的演绎。新能源行业的很多白马公司，从去年下半年以来对2023年的业绩做了向下的估值调整，留下了投资机会。

陆彬认为，从市场容量来看，新能源行业几个子赛道都还有增长空间。国内电动车渗透率刚刚突破20%，全国家庭汽车保有量也有望继续提升；光伏、风电占我国总发电量比例仅突破10%，需求预计还会大幅增长。从全球看，新能源的渗透率也不高，产业还有更广阔的市场。新能源产业链基本上都在中国，各个环节国产化程度很高，但国内的技术扩散较快，最近几年行业的新玩家较多，整体竞争格局有所变化，部分细分环节已经呈现阶段性产能过剩，进入增量不增利的发展困境。

陆彬认为，绿色转型已是人类社会发展较为确定的方向，是需要花数十年时间才能达到的长期目标，在这个背景下投资机会是非常多元的，而且是分层次、分阶段的。基金的投资范围不仅包括电动车和风光储，还包括了新型电力系统（适应弹性的发电侧供给和用电侧需求），绿色节能建筑（减少能源消耗），以及环保相关，比如：废弃物的无害化处理，生产过程的低碳改造，还有仍处于发展早期阶段的氢能产业链，以及相关新设备、新材料的机会。他表示，以上各个细分领域都是未来会密切关注的方向。

三大领域值得关注

陆彬在年报中表示，将重点关注以下三个方向：

第一，新技术环节。新能源产业链里还有新的子赛道值得发掘，能降低生产成本、增强产品性能、提高安全性的新技术，都将带来结构性增量需求。当然，对新技术的商业化落地的节奏和空间需要仔细识别，其中个股的质地更加需要深度研究，这都需要花费大量精力，是对研究能力的考验。

第二，业绩有望持续好转的环节。部分环节因为过去上游供给紧缺，导致成本较高利润被压缩，整个产业链的大部分利润被上游攫取，随着上游供应的缓解，产业链利润可能会重新分配，部分公司的业绩有望显著反转，但市场往往对过去较为悲观的业绩情形做了线性外推，估值相对不高。

第三，业绩有望维持的环节。对于下游需求增速比较确定，新进入者产能扩张速度较慢，或公司的竞争力非常突出，利润在中期维度可以保持的环节，估值相对比较便宜的，可能还有一定的估值修复空间，值得积极关注。

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