创41年新高！日本11月核心CPI同比增3.7% 日央行将再意外转向？

日本内务省周五公布，日本11月CPI同比上涨3.8%，预期3.9%，前值3.7%。日本11月核心CPI(除生鲜食品)同比上涨3.7%，创1981年来新高，与预期一致，前值3.6%。日本11月核心-核心CPI(除生鲜食品及能源)同比上涨2.8%，与预期一致，前值2.5%。核心通胀率已经连续8个月超过日本央行2%的目标。不包括生鲜食品和能源的CPI表明潜在通胀趋势强劲。这一结果将继续引发市场猜测，日本央行未来将再次出人意料地改变政策。

加工食品价格上涨是通胀加速背后的最大推动因素，其影响进一步超过了上年能源成本上涨的影响。包括旅游补贴在内的一系列政府措施将物价涨幅控制在4%以下。

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日本债券市场对该数据几乎没有立即反应，截至发稿，5年期日本国债收益率上涨1个基点，至0.205%。10年期合约的掉期利率上升4个基点至0.84%，仍低于周二触及的九年高点0.9%。

尽管如此，在日本央行行长黑田东彦领导的政策委员会本周做出允许10年期日本国债收益率上限走高的令人意外的决定后，通胀步伐加快将使人们继续猜测，日本央行正越来越接近政策转向。

SMBC Nikko Securities高级经济学家Koya Miyamae表示:“在新行长上任、薪资谈判取得成果后，政策可能在春季发生变化。” Miyamae表示，市场不排除会更早发生变化，并指出黑田东彦有过突然180度改变政策立场的记录。他说:“黑田东彦可能会说出与他在会议前所说的完全不同的话，因此市场往往会持怀疑态度。”

周二，日本央行意外调整10年期日本国债收益率区间震惊了全球市场。黑田东彦表示，这并不是一项紧缩举措，但也引发了人们的猜测，这是朝着退出长达10年的大规模货币宽松政策迈出的一步。黑田东彦在决定后重申，他认为日本明年物价将放缓，要实现可持续的物价上涨，需要更多的工资增长。

经济学家Yuki Masujima：“展望未来，我们预计核心通胀率将在12月达到4%，然后在23年第一季度放缓至2.7%，这是受1月开始对电力和天然气成本打折的新补贴以及基数效应的影响。”

因在1990年代末对日元产生影响而被称为“日元先生”的日本前货币政策负责人神原英姿表示，政策收紧最早可能在下个月出台。高盛表示，日本央行下一步可能会取消负利率政策。接替黑田东彦的竞争者伊藤隆敏也表示，本周的举措可能是退出宽松政策的第一步。

根据Teikoku Databank的一项调查，11月份，包括乳制品在内的882种食品价格上涨。该报告还预测，明年将有4400多种食品涨价，预计在2月份达到峰值。

不过，日本首相岸田文雄的经济刺激计划将在新的一年加大政府措施，以对价格施压。价值39万亿日元(2950亿美元)的财政支出救济措施包括旨在将家庭电费降低20%左右的补贴。

尽管经济学家预计，这些补贴最早将在明年1月开始对通胀产生强烈影响，但下个月的数据要到日本央行1月会议结束后才能公布。日元走强也可能开始影响进口价格。

日本央行仍认为下一财年的通胀率将放缓至2%以下，政府最新的经济预测似乎也认同这一观点。日本央行将在1月17日至18日举行的下次政策会议上公布其对物价和经济增长的最新展望。

加速的通胀也可能影响政府对价格的立场。据报道，岸田文雄计划重新考虑与日本央行达成的一项10年协议。岸田文雄将考虑增加通胀目标的灵活性，不过政府官员否认了这些报道。

与此同时，实际工资已连续7个月下降，黑田东彦曾多次提及这一问题。人们的注意力也集中在即将到来的年度春季工资谈判的结果上，谈判将在黑田东彦4月份卸任前几周举行。

经济学家预计工资将在一定程度上上涨，因为最近物价上涨，日本企业今年在日元贬值的帮助下表现相对强劲。Miyamae表示：”日本央行有可能采取进一步行动，取决于基本薪资谈判进展如何。”

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