热点在线丨股票市场每周昊评：流动性改善与经济复苏预期共振 对2023年A股偏乐观

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上周市场整体上涨，创业板指强于沪深300，社会服务、食品饮料、美容护理等消费板块涨幅较大。

海外方面，尽管11月美国就业数据好于预期，2023年美联储加息峰值预期小幅上调25bps至5.25%，但10年美债利率仍延续下行，反映衰退预期和可能的美联储货币政策拐点预期，后续关注12月议息会议给出的经济和加息指引。

国内方面，防疫政策进一步优化，部分地区医院门诊不需查验核酸证明，允许符合条件的密接居家隔离等措施，反映防疫政策的方向进一步明确。地产放开股权融资，也有益于消除系统性信用风险。尽管11月PMI指向经济仍处于下行趋势，但投资者对国内经济复苏的预期进一步强化。后续关注12月会议和经济工作会议释放的信号，目前来看投资者对于2023年实现经济增长，信心明显提升。2023年大环境或将是流动性改善与经济复苏预期共振。

当前风险溢价仍高于历史中枢2倍标准差，近期已看到多重风险因素出现了边际改善，从明年全年维度来看，权益资产有较高的吸引力，对2023年A股市场偏乐观。

当前市场做多的线索较多，或可关注：1）低估值：地产链、央国企；2）制造：工控自动化、军工新材料；3）消费：药店、感冒药、食品、出行链；4）科技：自主可控、工业信息化、军工电子。相对而言，出口暴露较高的制造业，商品价格和库存不在低位的周期品，调整或者跑输市场的可能性较大。

12月国内外政策信号释放完毕后，到3月两会、美联储议息会议，有一定的政策真空期，面临业绩披露的干扰，市场可能阶段性回调，低估值、低位板块抗风险能力可能会更强。

（基金管理人对提及的板块/行业不做任何推介，不代表任何投资建议或推介，不代表基金持仓信息或交易方向。）

作者简介：

吴昊，经济学硕士，CFA，中信保诚基金研究部总监，16年行业经验，7年投资管理经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司，担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司，担任研究员。现任中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金（LOF） 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金、信诚四季红混合型证券投资基金、信诚新泽回报灵活配置混合型证券投资基金、信诚新悦回报灵活配置混合型证券投资基金、中信保诚龙腾精选混合型证券投资基金的基金经理。

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