Instacart IPO究竟价值几何？取决于投资看重增长还是利润

备受期待的Instacart IPO（首次公开招股）将在未来几周进行，作为美国最大的在线杂货配送平台，Instacart究竟价值几何？

Instacart的确切估值还有待商榷，猜谜游戏仍在进行中。分析师预计，其市值在100亿美元至120亿美元之间，低于公司的内部估值。

看涨的投资者指出，Instacart已经连续五个季度实现盈利，因此市场可能倾向于Instacart的内部估值。昨日有报道称，2021年初，Instacart的估值曾高达390亿美元，但去年3月大幅削减至240亿美元。去年年底，又降低了大约50%。

(资料图片)

计算Instacart的估值很复杂，因为这次IPO具有特殊的意义。它可能是近20个月来，由风险投资支持的科技公司进行的首次大规模IPO，并标志着一家“零工经济”公司在上市时就实现了持续盈利，这是比较罕见的。相比之下，Uber和DoorDash等主要竞争对手一直在亏损。

研究公司IPOX Schuster创始人兼CEO Josef Schuster表示：“要么在估值上过于雄心勃勃，要么满足初始股东的愿望，他们需要在这两者之间做出平衡。我们预计，Instacart的估值在120亿美元至150亿美元之间，他们可能会出售公司9%或10%的股份。他们的定价也不能太高，以便为IPO创造一些需求。”

不管怎样，Instacart的IPO估值都将远远低于其在2021年3月获得的390亿美元的估值。当时，投资者重点关注的是增长。但分析师称，Instacart因疫情而提振销售的那种超增长阶段早已一去不复返。

Uber、DoorDash、Lyft和Airbnb是Instacart的最佳参照物，基于这几家公司的市销率，Instacart的估值约为103亿美元。相比之下，Instacart在去年10月份的内部估值为130亿美元。

不管怎样，Instacart已经吸引了一些需求。该公司表示，百事公司将购买1.75亿美元的优先可转换股票，而挪威银行、TCV、红杉资本和D1 Capital Partners等基石投资者表示有兴趣购买至多4亿美元。这些协议可能会为Instacart的IPO奠定一些基础。

在评估Instacart价值时，投资者必须要考虑到下列两项指标：一是平台上的订单总价值，即总交易量（GTV）。当前，Instacart的GTV已出现疲软，今年上半年仅小幅增长了4%。

与此同时，Instacart的订单增速也停滞不前，今年上半年约为1.33亿份，同比持平。分析师称：“如果不像竞争对手DoorDash和Uber那样拓展新业务，Instacart也只是在线食品杂货配送领域的小众参与者。”

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