观点：中金公司：微盟发布AI产品应用WAI 给予跑赢行业评级

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中金公司日前发布研究报告表示，微盟（02013）已发布基于第三方大模型和自有模型研发的AI应用产品WAI，该产品可提供多交互形态、全经营场景覆盖和兼具多模态能力的商业化智能方案。此外随着微盟经营质量稳步提升，广告业务恢复强劲，业务布局全面升级。中金公司认为微盟业务经营及财务结构趋于健康，中长期配置价值渐显，中金公司给予微盟跑赢行业评级

中金公司表示，微盟业务布局正全面升级，微盟已于5月24日正式发布基于第三方大模型和自有模型研发的AI应用产品WAI，WAI能够提供多交互形态、全经营场景覆盖、融合垂直行业特点、兼具多模态能力的商业化智能方案，微盟WAI使其可在多个大模型之间切换；中金公司预计，微盟作为腾讯生态核心服务商之一，后续有望首批接入腾讯混元大模型。

此外，微盟通过“资产+现金”的方式对餐饮行业领先的数字化服务商奥琦玮进行战略投资，微盟将自有智慧餐饮板块注入奥琦玮后，双方将发挥资源互补的协同优势，横向拓展餐饮业态覆盖面、纵深完善数字化产品链路，携手推进餐饮垂直领域的大客化战略。

根据微盟公告，一季度微盟SaaS（含海鼎）订单同比增长约20%；广告需求恢复强劲，毛收入同比增长58%，广告主折扣率逐步下降；经营亏损大幅收窄。中金公司表示，随着后疫情期旅游、教育等垂直行业大客户广告预算回流及腾讯视频号广告放量等影响，微盟集团广告业务复苏趋势有望延续。此外，微盟于1月13 日完成 2.48 亿股新股配售，配售所得净额 15.7 亿港元，截至 5月22日，微盟已购回本金总额为 9，678 万美元的 2026年到期可转债，中金公司预计，伴随微盟集团公司经营及财务结构优化，2023年微盟资产负债比率也有望得到大幅优化。

基于微盟AI产品已推向市场、集团经营质量稳步提升和资本结构持续优化等趋势，中金公司表示将对微盟2023年和2024年收入和利润预测不变，将给予跑赢行业评级和目标价5.6 港元。

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