景顺：美债收益率曲线正常化“道阻且长” 警惕美联储紧缩政策滞后效应 报资讯

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转自：新华财经

新华财经北京6月15日电（王菁）美联储隔夜市场宣布将政策利率维持在5.0-5.25%的水平，以此允许联邦公开市场委员会成员“评估更多信息及其对货币政策的影响”。市场人士认为，这是一次非常鹰派的暂停，因为美联储更新了其点阵图，点阵图显示在2023年年底前还将加息50个基点，新的联邦基金利率中值为5.6%。

景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭对新华财经表示，“这次点阵图可能是为了避免市场认为今年会有任何降息，目的在于防止金融状况持续收紧。”目前多项经济数据走弱，ISM服务业指数就体现了基本面疲弱的状况，同时美国生产者价格指数（PPI）同比为负值，6月份美国消费者价格指数（CPI）同比或将跌破4%。

“尽管点阵图有更新，但我认为美联储不太可能再加息50个基点。”赵耀庭认为，美联储已经争取到进一步评估数据的时间，未来美联储将得出的结论是“没有必要再加息”。点阵图只是每个美联储成员的“政策处方”，有时也可能出现调整，而且可能会随着时间推移而发生重大变化。

回顾以往的政策选择，所有紧缩周期都以意外事件告终。赵耀庭表示，“如果美联储今年再收紧两次货币政策，就真的面临过度紧缩风险，进而导致经济陷入严重衰退。这是我们所经历的最短时间内最大规模的紧缩。更重要的是，由于货币政策的滞后性，美国经济尚未显现出重大变化。”

“美联储似乎坚持致力于让收益率曲线重新正常化，但我最担心的是，我们还没有看到这些紧缩政策的滞后效应，而我推测滞后效应最终将会显现。”赵耀庭预测称。

对于投资策略方面，赵耀庭建议称，在美联储有更明确的表态之前，对美国资产保持战术性防御的配置或是较为合适的选择。

编辑：王柘

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