创金合信基金王婧：超跌调整后人工智能有望迎来反弹

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本周市场略有回暖，前期超跌的中小型指数反弹，权重指数则表现落后。航海、航天板块带动军工行业情绪，领涨两市，算力、光通信方面也迎来预期调高的利好，AI投资有所升温，新能源反弹后续动力不足，中特估出现补跌。创金合信基金首席策略分析师王婧指出，投资者在超跌反弹的过程中，尝试寻找弱宏观背景下抗衰退资产的投资机会。她表示本周人工智能方面的催化剂增多，在整体板块超跌调整之后，有望迎来反弹，不过若整体市场风险偏好回落，则有可能二次探底，调整期延长。

一系列经济数据近期发布。4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，环比下降0.47%，工业生产明显走弱，与此前公布的4月制造业PMI落至荣枯线之下的指向一致，需求不足仍是当前制造业面临的问题。

4月社零同比增长18.4%，环比增长0.49%，低于疫情前水平，消费复苏的边际动力在减弱，结构上出行消费继续提升，但必选消费和地产链相关的商品消费回落，印证了内需动力不足。

1-4月固定资产投资同比增长4.7%，环比走弱，也同样低于市场预期。其中地产的跌幅继续扩大，跟高频的销售数据一致。土拍市场也持续低迷，房企投资信心不足，新开工和施工增速回落。基建维持高增速，但也较前期回落，制造业投资也维持回落态势。需求不足也同样是投资意愿的约束项。

整体看，2季度数据同比仍指向复苏，但环比显示修复动力的下降，经济仍在自然修复过程，政策处于观察窗口，预计总量政策出台的概率不大，经济内生修复加速的概率也不大。

王婧表示，当前估值水平下，经济基本面形成下行压制，但政策托底基本排除系统性风险的可能，二季度延续震荡，全年呈现N型，总量机会不大，主要关注产业政策和结构性机会。本周人工智能方面的催化剂增多，在整体板块超跌调整之后，有望迎来反弹，反弹的持续性还是要关注市场整体是否还有进一步回落的空间，如阶段性出现整体风险偏好的回落，则有可能二次探底，调整期延长。全年依然看好中特估和AI的双主线机会。

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