银行股罕见大涨，银行转债同样枯木逢春？|掘金可转债④ 环球新视野

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清一色财经5月8日讯（编辑 杨斌）今日A股银行板块大涨，早盘银行板块指数一度涨近6%，带动沪指站上3400点。转债市场今日也表现不错，中证转债指数全天飘红，收盘上涨0.68%。银行转债方面，中信转债收涨3.16%、中银转债收涨2.84%、张行转债收涨1.82%、苏行转债收涨1.73%、苏银转债收涨1.68%。机构在看好银行股的同时，对银行转债的投资价值也表示乐观。

根据中泰固收相关研报的数据，2017年以来，银行转债规模和数量均不断上升，转债数量由2017年底的两只升至目前的19只，转债余额也由2017年底的400亿元，升至2920.56亿元。在所有申万行业中，银行转债规模远超其他行业转债位列第一。

图：各行业转债数量和余额

（资料来源：中泰固收，清一色财经整理）

同时，基金持有银行转债的规模远高于其他行业。至2022年第四季度，基金共持有银行转债904亿元，高出第二名交通运输业转债724亿元，银行转债持有规模占转债总持有规模的36.6%。银行转债抗跌性强、收益波动率低，是基金底仓的最优选择。

国君固收首席覃汉分析，银行资产质量稳中向好，净息差有望逐步企稳。2023Q1上市银行营收增速环比回升，预计后续银行营收增速将继续上行。当前银行板块整体估值仅0.58倍PB，仍处在极低水平，“中特估”体系下高分红、稳定盈利、低估值的国有银行有望迎来价值重估。看好大金融转债的主升浪。

华福固收首席李清荷认为，当前银行板块加权市净率尚处于历史低位，向上空间广阔；建议关注估值较低、基本面优质的转债标的：中信转债、无锡转债、苏银转债。

中泰固收给出了银行转债择券的两个具体思路。一是在地产基建消费三重复苏背景下，优质区域城商行、农商行或首先迎来估值修复机会。优质区域消费动力更强、消费复苏更迅速，且基建项目较多，在2023经济复苏的背景下或将首先迎来估值修复，推荐关注南京银行、苏州银行、江苏银行、成都银行、常熟银行和张家港行。

二是立足银行基本面。2023年，商业银行不良资产已经过部分释放，房地产融资环境大幅改善，加之中国银行业较高的拨备覆盖率水平，预计商业银行净利润增速在新一轮的经济复苏背景下或将较2022年增速有所加快。建议重点关注收入端增长确定性最强、资产质量稳健的优势区域城商行、农商行。

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