焦点快报!【研究专栏】AIGC行情会持续多久？从两会寻找投资线索~

除了GDP目标和赤字目标，两会期间还透露出哪些值得关注的细节？AIGC行情火了这么久，除了chatGPT外，还有别的原因吗？本期，我们就来听听宏观策略研究员从自上而下的角度，如何看待今年的投资主线吧~

(资料图片)

本期精华

1.今年的两会有何特殊之处？需要重点关注什么？

2.从自上而下的政策发力来看，可以重点关注哪些方向？

3.从宏观策略角度，更看好哪些板块的投资机会？

今年的两会有何特殊之处？需要重点关注什么？

今年的会议尤为重要，因为今年是新老交接的过程，新人新气象，有对未来的经济和执政理念的展望，同时也有对过去工作的总结归纳。具体可以从以下几个方面来看。

首先是今年宏观总量上的目标，GDP增速目标定在5%左右，不是很高，可以看出两层含义。一是刚从疫情阴影走出，我们还是希望经济能像人一样休养生息，自我修复，所以可能不会进行强刺激。二是今年外部环境比较复杂，欧美有可能会进入衰退，那我们将面临比较大的外部压力，尤其是出口端的影响。我们制定这个5%的GDP增速目标也是希望能有一个比较平稳的增长或增长预期。

就业目标定在1200万，去年其实整体就业情况不太乐观，尤其是16到24岁。今年在整个经济自然修复的过程中，以劳动密集型服务业为主的各行各业相信能够提供更多的岗位来解决年轻人的就业问题。

赤字率还是按照3%来安排，因为去年是2.8%，今年相比于去年提高了0.2个百分点，核心也是在政府端或财政端去做发力，通过财政投资来拉动全社会投资的增加。

从自上而下的政策发力来看，可以重点关注哪些方向？

总的来说，我们总量经济达到现在这么高的基数，后续更希望经济结构上有一些改变，因此今年围绕着二十大提到的追求高质量发展进行了整体规划，在政策上对一些重点行业进行了部署和安排。

一是高端制造与产业升级。工信部透露围绕高端化、智能化和绿色化的产业政策正在制定，新能源、电网和配套调节能力是下一步的建设重点，强调要激发中小企业数字化转型需求。

二是科技前沿领域。随着新型举国体制的落地，聚焦基础研发将有一系列改革动作；重点要加强对工业数据的开发和使用，数字要素的使用效率将进一步提高；对于人工智能的技术突破与应用，我们也会争取和世界上最先进的水平去看齐。

三是提振信心，稳定就业。两会期间相关部门负责人和人大代表多次提到提振民企和个体工商户信心，改善营商环境、公平竞争等。提振信心的核心目的是保障就业，特别是高校毕业生的就业问题。良好的就业情况是居民信心和经济复苏的基础。

四是房地产。目前基本定调在“防风险”和“保民生”；城市更新受到重视，预计将会是2023年地产投资的重要增量来源。把防风险放在一个非常高的位置，这样才能使我们的宏观增长更加稳健，避免出现大的风险事件或黑天鹅事件。

从宏观策略角度，更看好哪些板块的投资机会？

从自上而下的视角来把握市场的方向和风格，同时在细分行业层面选取有竞争力的景气度向上的行业，今年的投资布局主要看好这四个方向。

一是TMT方向。无论是从政策端还是应用端来说，这个行业都在迎来一些新的积极的变化。政策端像“数字中国”的定调，信创政策的推进和实施，应用端像最近比较火热的AIGC，chatGPT这些我们能够亲身体验的应用也逐步进入到工作、生活之中。而从市场来看，经过过去三四年周期的回调，TMT板块交易拥挤度和估值层面都处在比较合理的位置，这是我们今年看好的主线方向之一。

二是看好线下消费，包括白酒、餐饮、旅游等线下消费复苏的行业。过去一两年疫情影响了我们的线下交流、出行，今年疫情影响淡去后我们可以看到，商场、机场、高铁站等场景人流涌动，居民的出行、饭局交流热情很高。大家也能从自己的微观生活中明显感受到这一逐步向好的变化。

第三是围绕地产后周期的产业。过去一年整个地产板块、房地产销售有比较大的下行压力，受益于去年的低基数，我们对今年的基本面情况相对乐观。其次，今年重点工作中包括了房地产方面的防风险，从去年的保交付情况来看，后周期的一些投资品种会受益于保交付。同时这些相关板块的估值基本处在相对底部，具有一定的投资性价比。

第四是大家最近感受比较深的“中特估”。虽然现在整体已经演绎过一波了，但其中仍有很多个股阿尔法机会值得我们去挖掘。很多中字头过去一段时间估值比较低，随着国央企改革和提质增效推进，叠加可能的经济周期回升，相信中特估板块仍有很大的提升空间。

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