世界观焦点：破发潮再现 北交所年内三只新股上市首日破发

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读创/深圳商报记者 陈燕青

(资料图片)

由于市场近期走势偏弱，北交所单周三只新股上市首日收盘破发，分别是康乐卫士、百甲科技、明阳科技。其中，康乐卫士上市首日重挫逾15%。

17日，雅达股份登陆北交所，开盘破发逾2%，收盘勉强回到发行价。

15日，康乐卫士在北交所挂牌上市，成为北交所人用疫苗第一股，也是自北交所开市以来以第四套标准申报的创新生物医药第一股。康乐卫士15日登陆北交所，收于35.52元，下跌15.43%，该股16日再度大跌近10%，中签的投资者损失惨重。

康乐卫士目前尚无产品上市，仍处于亏损状态。2019年至去年前三季度，公司分别亏损0.42亿元、1.52亿元、3.79亿元及2.11亿元。不过，公司重点布局的HPV（人乳头瘤病毒）疫苗在研产品丰富，在研产品中还有一款有望成为首个用于男性人群接种的国产九价HPV疫苗。

在今年前两个月登陆A股的新股中，上市首日无一出现收盘破发情形。3月6日登陆创业板的年内最贵新股绿通科技，也仅仅是在上市首日盘中跌破发行价，当日收盘小幅上涨1.37%，收于发行价之上。

2月，北交所上市的9只新股全部守住发行价未破发，首日平均涨幅更是达到45.59%。上市首日涨幅最好的是驰诚股份，涨幅为80.75%。

同花顺数据显示，截至17日，3月共有6只北交所新股完成发行，如果剔除亏损的康乐卫士外，其余5只新股平均发行市盈率为19.54倍。

对于部分北交所新股破发，北方一家券商投行高管分析称， “近期北交所新股发行开始遇冷，后续部分公司不排除降低发行价，这并非坏事。由于交易不活跃，IPO前二级市场的高价使得部分公司过于自信，加上北交所二级市场走弱，整体估值下行，导致部分新股破发。”

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨指出，目前北交所流动性相比沪深两市仍然偏低，一定程度上制约了估值定价水平。随着丰富投资者结构出台、再配合合理的定价以及混合交易制度落地，市场正在逐渐走向良性生态。

深圳一位私募基金高管则认为，破发与部分北交所新股发行估值过高有关，此外市场走势低迷也影响了新股的表现。

此前，为了避免破发，北交所已有多家公司和保荐机构使用“绿鞋”机制，通过超额配售选择权制度维护首日股价稳定。

随着去年四季度的连续破发，市场开始关注北交所新股发行底价的调整，有30多家企业下调发行底价。不过，业内认为，由于北交所二级市场太低迷，一级市场不可能好，因此如何激活市场流动性是个问题。

近期，北证50指数基金推出、做市交易和融资融券交易正式实施，虽然目前没有带来较多的增量资金进场，但相关部门呵护北交所发展的信号明显。

近日，北交所总经理隋强表示，针对市场呼声较高的引入市值配售、改进代码编制、提高信息批量路质量等建议，北交所将积极研究论证并推动落地。

审读：谭录岗

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