零售数据降温！市场押注美联储到年底降息100个基点

3月15日，美国商务部公布的数据显示，美国2月零售销售环比下降0.4%，与市场预期一致，修正后前值为3.2%。美国2月零售销售（除汽车）环比下降0.1%，与市场预期一致，前值2.4%。2月核心零售销售（除汽车和汽油）环比持平，高于市场预期的-0.2%，前值2.6%。

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美国2月零售销售下滑，因汽车和其他商品的购买减少，在上月大幅增长后回落，但消费者支出继续显示出潜在的强劲势头。零售额主要是商品，没有根据通货膨胀进行调整。经济学家表示，此前根据年底和年初支出模式的变化调整数据以及价格上涨，为1月份零售销售激增的因素之一。

美国2月份零售额在上月飙升后出现下滑，这表明消费者支出虽然保持了增长，但仍受到高通胀的挑战。上个月，在13个零售品类中，有9个品类零售销售下降，其中家具和餐饮行业降幅最大。报告显示，2月份汽车销量下降1.8%，加油站的销售额下降了0.6%，可能都拖累了2月的整体数据。数据显示，消费者需求开始感受到持续通胀和美联储加息的压力。尽管劳动力市场的韧性让许多美国人得以继续消费，但仍有人依赖信用卡，难以维持收支平衡。

美银证券表示，对美银信用卡数据的分析显示，2月份服务支出的表现明显好于商品支出。尽管这似乎表明，消费者转向服务业支出在一定程度上削弱了上个月的零售销售，但它应该会支撑整体消费者支出。占美国经济三分之二以上的消费支出在去年第四季度放缓，使得GDP年化增长率仅增长2.7%。与此同时，周三公布的还有PPI通胀数据，结果显示，美国2月PPI同比4.6%，比预期和前值都要低。

2月份零售销售价格意外下降，在美联储考虑下一步利率举措之际，提供了一些令人鼓舞的通胀消息。在最近多个经济数据均有降温的情况下，再加上最近银行业出现动荡，市场对美联储的加息预期急剧降温，对今年的降息的预期也逐渐升温。

CME“美联储观察工具”，市场目前预计美联储将于3月份暂停加息的可能性达到55%，加息25个基点的可能性为45%。期货合约也暗示美联储利率将达到约4.77%的峰值，这表明3月份的加息将是美联储从一年前开始的紧缩政策转向之前的最后一次加息。

而且债券交易员正加大押注美联储今年晚些时候降息的力度，预计美联储今年的政策利率将较5月份的预期峰值下降约100个基点。合约价格显示，市场对年底利率的预期在3.67%左右，比预期的峰值低了近一个百分点。

受欧洲股市和美国股指期货大幅下跌的刺激，避险买盘刺激了短期美国国债。此前，瑞士信贷（CS.US）的一位大股东排除了向这家瑞士银行提供额外资金援助的可能性。瑞信股价盘前暴跌，并带崩了银行股。由于对包括瑞士信贷在内的银行的持续担忧，美国短期利率周三再次暴跌，2年期美国国债利率下跌38个基点至3.875%，接近前一天的低点。

道明证券全球利率策略主管Priya Misra表示：“市场预期美联储可能因被迫加息而陷入衰退，因此将不得不迅速转向降息。预计6月出现政策转向为时过早，但市场已经消化了金融环境普遍收紧的风险。”

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