2023-01-30 16:57·中加基金

随着资本市场不断回暖，偏债混合型产品开始吐气扬眉，业绩重新走强。以万得偏债混合基金指数为例，今年以来累计上涨1.87%（数据来源：Wind，截至20230127）。经历了2022年震荡市的挑战后，有券商认为，2023年上半年宏观流动性偏有利，股市中期有期待，债市短端和高等级信用债有机会，且在市场变数仍存的环境下，包括偏债混合型基金在内的固收增强策略产品具备投资价值。

(资料图)

作为中加基金旗下优质偏债混合型基金，中加聚庆定开混合（A：009164；C：009165）于1月30日起开放申购。这只基金以固收类资产作为底仓，股票仓位0-30%，目标是在控制风险并保持资产流动性的基础上，力争实现超越业绩比较基准的投资收益。从投资绩效来看，中加聚庆A自2020年5月22日成立以来，累计回报26.3%，超越业绩比较基准25.4个百分点；最大回撤2.14%，远好于偏债混合型基金指数同期5.74%的最大回撤水平，充分展现了一只高品质偏债混合型产品的应有水准（基金业绩及基准来自产品定期报告，其他数据来自Wind，截至20221231）。

多资产配置，震荡市彰显“韧性”

偏债混合型产品的本质在于以固收资产作为底仓，通过多元化的资产配置，利用不同资产的低相关性，争取以更小波动，获取合意的收益，这类产品的股票配置比例一般不超30%，对回撤控制的要求也比较严格。

2022年，市场大开大合，无论是股市还是债市，均波动不断，偏债混合型产品也不可避免受到影响，净值波动有所增加，令投资者感到无所适从。但客观来说，每类资产都有周期性与局限性，大家应该理性看待，多点耐心，适当拉长投资期限，以提升投资“韧性”和获利概率。

从历史数据来看，无论是在牛市、熊市或是震荡市，偏债混合型基金一般能够稳中求进，净值波动可能比纯债类基金略高，但与权益类产品相比，收益曲线又更平滑。还是以偏债混合基金为例，该指数近五年上涨27.95%,年化收益达5.2%，表现均好于中长期纯债基金和短期纯债基金指数；另外，偏债混合基金指数近五年年化波动率和最大回撤的表现，也比偏股混合和普通股票型基金产品更加优异（数据来源：Wind，截至20221231）。

表：各类基金指数近年收益风险水平一览

数据来源：Wind，截至20221231，近五年为20180101-20221231；指数业绩并不预示其未来表现。

分年度看，偏债混合基金近五年收益水平虽然有所参差，但多数年份收益能力超越纯债类基金，波动和回撤水平则远低于权益类产品，可谓攻守兼备。

固收增强策略王者归来，中加聚庆顺势打开

迈入23年，债市逐渐趋稳，股市更是“暖意阵阵”，偏债混合型基金也重新崛起。华泰证券认为，固收增强策略产品正处于顺风期，具备投资价值。首先，这类产品的命门是资产配置能力，而流动性环境对其非常重要，从宏观流动性角度看，2023年在外部流动性预计略有缓和，内部流动性环境相对宽松；其次，股市角度的话，疫情等核心矛盾缓解，北上资金回流，传统春季躁动时点到来，情绪底、估值底先后出现，期待合力推动下反弹；再者，债市方面，货币政策仍需保驾护航，高等级信用债、存单等票息和息差机会仍存，恰好是固收增强策略产品偏好的品种；最后，转债在过去一年持续处于高估值的环境中，向后看股弱、券贵、赎回三大风险逐渐化解，性价比虽不及正股，但个券存在机会。

固收增强策略产品定位于理财替代，主要承接利率下行、刚兑打破背景下中低风险理财需求，因此大家在挑选这类产品时，除了着重收益能力外，更要关注风险控制能力，甄选其中投资性价比较高的产品。

像中加聚庆六个月定开混合（A：009164；C：009165）就是这样一只低波动、高性价比的优质偏债混合型基金，不但中长期业绩优异，且抗波动能力强，投资性价比高。从收益角度，中加聚庆定开混合A成立至今累计收益26.3%，超基准25.4个百分点；近一年收益0.12%，超越基准4.35个百分点，同类排名前9%。就波动而言，该基金近一年最大回撤、波动率分别超越96%、95%同类（基金业绩来自产品定期报告；最大回撤、夏普比率来自天相投顾；排名来自海通证券，同类指偏债混合型基金；数据截至20221231）。

数据来源：产品定期报告，截至20221231

出色成绩背后当然离不开两位优秀“舵手”持之以恒的辛勤付出。中加聚庆定开混合由“长期价值投资猎手”冯汉杰和“五星固收战队”核心成员魏泰源共同管理，分别负责权益和固收部分投资。两位基金经理均拥有超10年证券从业经验，投资风格稳健，善于均衡组合收益和风险，注重持有人投资体验。

中加聚庆定开混合（A：009164；C：009165)在产品设计上也颇具匠心，专门设置了六个月的封闭期，且封闭期满赎回费为0，可更好兼顾收益性和流动性，降低投资成本并提高收益。

这只优质偏债混合型基金于1月30日-2月9日开放申购

注释：指数年化回报=((1+区间回报)^(250/区间天数)-1)*100%。中加聚庆定开混合A成立于2020年5月22日，风险等级为中风险，历任基金经理为：冯汉杰(20200522至今)，李瑾懿(20200522-20201214)，魏泰源(20201214至今)，成立至2020年末、2021年度、2022年、2022年净值增长率分别为15.40%、9.32%、0.27%、0.12%, 同期业绩比较基准增长率为3.39%、1.90%、-2.11%、-4.23%。冯汉杰其他在管同类基金：中加科丰价值精选混合成立于2020年5月8日，风险等级为中风险，历任基金经理为：冯汉杰(20200508至今)，于跃(20200513至今)，成立至2020年末、2021年度、2022年上半年、2022年净值增长率分别为12.60%、8.35%、 0.19%、0.47%, 同期业绩比较基准增长率为10.16%、-0.38%、-3.67%、-8.74%。中加邮益一年持有混合A成立于2022年1月4日，风险等级为中风险，历任基金经理为：冯汉杰(20220104至今)，闫沛贤(20220104至今)，成立以来净值增长率为-1.00%，同期业绩比较基准增长率为-2.7%。数据来源：产品定期报告，截至20221231。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺，既往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。管理人目前给予中加聚庆基金的风险等级为中风险，对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买本基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。

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