交银国际：运动服装行业偏好滔搏和宝胜国际

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交银国际发布研究报告称，运动服装行业库存水平依然高企。因此该行偏好经销商滔搏（06110）和宝胜国际（03813），多于国内品牌，因有望在较低的基数下会有更好的增长。特步国际（01368）库存压力仍然较高，预计今年上半年将继续去库存。公司于去年第4季度的销售流水取得高单位数下降，受门店运营中断影响，表现与安踏等同行一致。

该行指出，展望今年，特步国际收入将同比增长超10%，净利率参考2021年水平。管理层预计2023年全年销售流水同比增长20%-30%，收入增速将同比超10%。在利润率方面，管理层预计2022年的净利润率将受到向分销商发放1亿元人民币补贴的影响，因此2023年的净利润率应参照2021年的水平，即9%。

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