迷惑行为？日本央行连续三天祭出计划外购债

来源：金十数据

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周五，日本央行连续第三天祭出计划外的政府债券购买，以打击投机者对该央行将放弃超宽松货币政策的疯狂押注。

除了每天按照当前收益率目标上限0.5%无限量购买10年期日债外，日本央行周五还宣布以固定收益率不设上限地购买两年期日债和五年期日债，并提出购买总额7000亿日元（约53亿美元）的1-10年期国债，以及3000亿日元的10-25年期国债。

根据外媒汇编的数据，日本央行周五的购债使其12月的购买总量增加至约17万亿日元（1280亿美元），超过今年6月（16.2万亿）的历史纪录。

作为世界主要央行中最后一家坚持超宽松制度的央行，日本央行放宽10年期国债收益率波动区间的举动，以及后续人们对其可能准备采取更多紧缩措施的预期，推动了日本国债收益率全面上升。

在12月20日出人意料地决定调整收益率曲线控制（YCC）政策后，日本央行加大了购债力度。这让债市交易员感到十分迷惑。他们认为，日本央行一边主动放宽对10年期日债收益率的限制，一边又不断通过购债操作从市场抽回流动性，二者之间存在明显的矛盾。

尽管市场将日本央行12月的政策决定视为日本央行准备结束YCC的信号，但该央行一直坚称其行动旨在改善市场功能并加强其宽松政策。

投资者猜测，日本央行行长黑田东彦可能面临来自政府的压力，并计划长期退出其鸽派立场。随着世界各国央行纷纷收紧政策以抑制经济，黑田东彦对超宽松政策坚持导致日元兑美元汇率在今年早些时候跌至数十年来的低点。

野村证券策略师Naka Matsuzawa表示，日本央行的决定暴露了货币政策正常化进程中的矛盾，因为它实质上是在提高收益率上限的同时加强量化宽松。

他在一份报告中表示，在典型的正常化进程中，市场预计10年期国债收益率的目标中值将上调，同时基础货币政策的灵活性将提高，日本国债购买量将减少。

然而，“日本央行决定扩大10年期收益率的交易区间，暂时放弃缩减资产负债表，并通过实际增加日本国债购买量来抑制市场波动。市场很有可能会抨击日本央行的这些矛盾做法”。

不过，日本央行近期频繁干预债市或有其必要性。三菱日联摩根士丹利证券的债券分析师Keisuke Tsuruta指出，这有可能是先发制人的措施，因为国外的资金将会在新年假期后回归，同时下周四日本财政部将举行2.7万亿日元10年期日债的拍卖。

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