创金合信基金王婧：内需复苏或是明年宏观经济主线

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本周市场整体处于横盘震荡，板块继续快速轮动，结构持续分化。权重指数继续领跑，沪深300、上证50领涨两市，小市值风格落后。创金合信基金首席策略分析师王婧表示，疫后修复消费复苏是本周的主线，零售、交运、食品饮料、家电等板块涨幅居前，成长风格跑输市场。当前市场焦点仍在做多宏观经济复苏，政策利好是反弹的主要催化剂。

11月进出口数据公布。按美元计算，11月出口同比下降8.7%，而10月出口同比下降0.3%；11月进口同比下降10.6%， 而10月进口同比下降0.7%，进出口均连续两个月负增长，且跌幅进一步扩大，结合上周PMI数据，均指向当前经济下行压力大，需求内外双弱。

王婧认为，往后看，明年全球衰退落地背景下，出口或将继续承压，外需从经济的拉动项转向拖累项，也意味着明年经济稳增长主要抓手要依靠内需，一方面疫情减弱使得消费场景的恢复，服务业大概率复苏；另一方面，地产政策松绑也将减少地产投资对经济的拖累，内需复苏将是明年宏观经济的主线。

王婧分析，本轮反弹主要受美元流动性缓解、国内政策反转和连续超跌后的反弹需求驱动。经过一个多月的反弹，市场基本实现了普涨，从自主可控安全链到地产链，再到疫后消费复苏板块，基本所有行业所有市值风格实现了全面的轮动。站在现在时点，审视反弹的三个驱动力，一方面超跌已经修复，美元指数即将再度回升，短期交易情绪的过热和美元流动性的收紧，将对后续的行情产生扰动。另一方面，政策预期依然向好，12月也是政策出台的高频窗口，经济复苏预期对市场仍有托底，因此系统性风险较难发生，建议逢低关注投资机会。

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