天风证券：维持港交所买入评级 优化现货交易费结构提振市场

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天风证券发布研究报告称，维持港交所（00388）“买入”评级，假设明年香港现货市场ADT增速上升5%，将其2022-24年归母净利润预测升至100/121/142亿港元，认为估值基本已反映业绩预期，看好其长期业绩弹性和业务核心优势。香港交易所11月1日宣布优化现货市场交易费结构，取消交易系统使用费，增加从价收费费率；新方案下交易费+0.00065%至0.00565%，费率约提升+13%。

报告中称，在当前市场环境下，上述新方案或将略微降低交易费用收入，据测算，新方案对交易费用变动的影响为-3.55%/-3.11%/-7.09%。另假设交易额为x，交易笔数为y，如果笔均交易额x/y>7.7万元，则新方案收取的交易费用高于老方案；若笔均交易额x/y<7.7万元，则新方案收取的交易费用低于老方案。当前2022前三季度，笔均交易额约6.2万元，在当前市场环境下，新方案将降低交易费用。

该行表示，港交所此次交易费结构改革或将强化香港市场的市场吸引力，带动市场交易额上升，提振现货市场盈利基础。另今年来已推出多项安排强化港股市场吸引力，包括引入衍生产品提供假期交易，提升个股股票期权及期货市场的持仓限额，以及优化沪深港通交易日历安排等，该行持续看好港交所的长期业绩弹性。

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