“我觉得又到了一个把握好周期的关键时点,股市挺好的,只要有耐心,每隔几年都会给大家提供不错的机会。”
(资料图片)
宁泉资产创始人杨东在最近一次小范围交流中说。
杨东是原兴全基金总经理,2007年市场疯狂时点致持有人的信,提醒股市可能大幅调整,“良心之举”至今仍被津津乐道。
2015年的5000点前,公司旗下基金在季报中提醒“可能很快会来临的再一次泡沫的破灭”,“这一次的股价崩溃对投资者的伤害甚至可能超越2008年”,“股市或将迎来狂风巨浪”。这些也是出自杨东手笔。
2020年3月中,疫情在各国扩散,全球各类资产普遍暴跌,A股也跟随下跌,杨东则明确表示:“很确信市场还能再看到3000点。如果你现在还没有入市,可以更多从机会的角度来看。”
这一次,在市场哀鸣、投资人信心受挫的时刻,杨东再次直言:“这么大波动的机会,也是要相当时间才有一次了,可以好好珍惜一下。”
杨东2017年成立宁泉资产,代表产品宁泉特定策略1号迄今收益翻倍,今年以来亏损个位数,回撤远小于市场平均水平。
久经市场,敬畏风险,尤其有战略视角的投资人,当他说要适度乐观下,要认真一听。
内容很短,结合杨东最近在复旦大学价值投资实务课上的简短发言,一起分享给大家。
中国的资本市场波动巨大,我们做了多年投资的,已经经历了好多次周期了,现在又到了一个周期的低点。
不论是做投资,还是财富管理,逆周期是非常重要的。
过去业内经常说,“好发不好做,好做不好发”,现在又到了“不好发好做”的阶段了,如果充分认识周期,并且利用好周期,做很多事情是可以事半功倍的。
这个时候所有开拓的新客户,就像种下了一个未来收获的种子。
确实整个行业,大量的机构都是顺周期的,市场越热,销售越起劲,包括客户也是这样。
虽然中国股市的历史还不算长,但是这种周期已经好几轮了,而且这种特征很明显,这个规律大家都能总结出来了。
我觉得又到了一个把握好周期的关键时点。只要有耐心,每隔几年都会给大家提供不错的机会。
站在客户的角度,以及站在将来发展财富的角度来说,现在是成效比较好的时候。
这个市场明年肯定是有明显的改善的,但是改善到什么程度,要看情况,但总体我们判断现在处于底部区间。
以后中国资本市场波动可能会变小,反过来,越是非常大的波动,越需要更长的时间才能碰到一次。
这一次也算是比较大的,当然整体指数上不一定完全体现出来,但对于很多板块来说,属于史上下跌很厉害的一年,可比的情况不多。
但是反过来说,这么大波动的机会,也是要相当时间才有一次了,可以好好珍惜一下。如果在财富管理有所作为,现在反而是比较好的时候。
价值投资的核心是估值定价
价值投资是一门实践的学问,我们大家都同样在市场中不断去实践、反思、总结来不断完善自己的体系,学习是无止境的。
价值投资或许和管理学的学习也有着类似之处,都是科学与艺术的结合,有一定的原理、原则和方法,却难有固定的公式和简单的模式可无脑照搬,需要结合每一个特定场景来应用。
她是一个“活”的存在,学习价值投资更多是学习一种分析框架,以及蕴含其中的理念和方法,所以通过大量案例来学习价值投资应该是不错的方式。
两年来市场发生了很大的变化,之前市场大热时,有观点认为价值投资过时了,价值投资者无法理解许多热门公司的高估值,无法应对高科技时代的投资市场了。
现在市场变差了,又有许多人抱怨说,就是因为做价值投资,在股市中越套越深、亏损惨重了。
我大概需要澄清几句,虽然现在无数机构和个人都自称是在做价值投资,但其中大多数并不是,有些只能算是基本面投资。
这两年热衷的赛道投资,更多的是一种针对景气度的趋势投资。
价值投资的核心是估值定价。凡是认为估值不重要甚至认为看重估值就已经落伍了,这些人就不是在做价值投资。
聪明投资者 资识
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