创金合信基金王婧：理性面对市场波动 静待拐点到来 环球即时看

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继端午节前走弱之后，节后市场弱势震荡，受减持潮及美国算力芯片限制，AI板块大幅回调，电力、机器人等板块强势，新能源、军工也有一定回暖，市场再度出现高低切换，但经济强相关板块继续维持弱势。创金合信基金首席策略分析师王婧表示，当前基本面因素偏利空，且可能仍会维持一段时间，但当前市场处于底部区域，投资者不宜过于悲观，建议沉着理性面对市场波动，静待拐点到来。

5月规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅较4月收窄5.6个百分点。拆分来看，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比下降4.6%，继续下滑；规模以上工业增加值同比实际增长3.5%，继续下降，量与价齐跌，显示经济需求维持低位。工业企业利润率有所回升，主要受其他损益回落影响，并非来自成本的下降，工业部门整体毛利率今年仍呈现下降态势。

王婧分析，本周最新公布的工业企业利润并没有更多的增量信息，在市场预期之中。自二季度经济修复动能走弱以来，市场对复苏的乐观情绪逐步转向悲观，如后期经济数据继续走弱，反而会加剧市场对政策的期待。

王婧认为，当前内外基本面因素对市场均偏利空，汇率弱势反映资金对中美经济相对强弱的偏向。虽然利空环境可能仍会维持一段时间，但将不利情景进行线性外推也容易犯严重错误。在A股历史上的底部，投资者通常容易低估中国经济的韧性和政策的调控能力，高估长期问题在短期形成风险的概率，从而错失机会。她表示，下半年影响A股走势的关键宏观变量，很可能会发生逆转，推动一轮预期修复的行情，建议投资者沉着理性面对市场波动，静待市场拐点到来。

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