创金合信基金王婧：避险情绪占市场主导 等待逢低配置机会

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本周市场再度下探，宏观经济相关的权重指数回落幅度更大，显示投资者对于经济前景信心不足。行业方面基本全面回调，金融地产领跌，AI板块也明显调整，电力和新能源相对强势，市场避险情绪依然占主导。创金合信基金首席策略分析师王婧表示，当前市场仍处于经济弱复苏和政策真空期的阶段，情绪偏向冷静。她指出，当前市场估值定价再度指向悲观，短期不排除进一步指向过度悲观，但过度悲观的假设低估了中国经济的韧性，反而会出现类似去年四季度的长期较佳配置窗口，投资者可等待逢低配置的机会。

近期国内经济数据进入真空期，美国债务上限谈判成为影响全球市场风险偏好的重要变量。当前美国民主、共和两党围绕债务上限的谈判仍在僵持，能否在6月1日前就提高债务上限达成一致，避免美国政府违约，将成为全球市场稳定的关键。

王婧认为，即使美国两党一时难以达成协议，甚至可能导致违约情景，但顶多发生技术性违约，实质性违约的可能性基本为零。2010-2022年间，美国共触发7次债务上限，均未出现实质性违约。对于资本市场来说，技术性违约可能引发短期避险行为，但难以形成系统性风险。她表示，就债务上限形成的财政方案将对中长期市场预期造成更长远的影响，如果民主党向共和党的财政支出削减方案妥协，削减支出的方向会令市场对相关产业需求重新调整预期，估值端将受到较大影响。

王婧分析，二季度到三季度初，预计市场仍处于经济弱复苏和政策真空期的阶段，市场情绪偏向冷静。从资金角度看，北向资金近期持续流出，主要是短期交易性资金，受汇率贬值影响，对市场造成压制，预计还将维持一段时间。长期看，此类资金交易频率较高，持续性不强，更多受短期因素驱动。当前市场估值定价再度指向悲观，短期不排除进一步指向过度悲观，但过度悲观的假设低估了中国经济的韧性，反而会出现类似去年四季度的长期较佳配置窗口，投资者可等待逢低配置的机会。

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