如何成为全球最赚钱对冲基金？从做好天气预测开始

2023-03-07 06:08:30 来源：清一色财经

来源：华尔街见闻　常嘉帅

研究上积累的深厚护城河，让Citadel更敢于在市场巨幅波动中豪赌。

(资料图片仅供参考)

去年超越桥水、加冕“全球对冲基金新王”的Citadel究竟有何赚钱魔法？答案可能是天气。

气象学家天团

2018年，Citadel雇来了二十多名预测能力顶尖的气象学家。这次招聘对一般和金融市场打交道的对冲基金而言非常罕见。Citadel新招的气象学家天团的责任也很简单——为大宗商品交易员做好天气预报。

Citadel在2002年进入大宗商品交易领域，此后Citadel的大宗商品敞口不断增加，令其能在价格波动时有机会获得远超对手的收益。

尽管Citadel在仓位上一向隐秘，但据媒体援引知情人士称，Citadel旗舰基金Wellington Fund的大宗商品敞口通常占其投资组合的1/4。2022年，这只基金的回报高达38.1%。

去年因俄乌冲突引发的能源价格飙升成了Citadel获利的盛宴。知情人士表示，Citadel去年在大宗商品业务上获利70亿至80亿美元。

大宗商品市场与其他资产的相关性较低，本身的复杂性也极高。Citadel在这一领域建立起了极深的护城河。

以天然气为例。天然气的需求往往很难预测。天气是影响天然气用量的关键因素：在冬夏两季的极端气候中，天然气用量通常更高。

这就是Citadel的优势所在。精通雷暴和热带气旋预测的气象学家团队，通过超级计算机预测天气状况，随后反馈给交易团队。在此基础上，交易员再依据可能的天然气和电力价格走势进行交易。

咨询公司Sussex Partners首席投资官Jim Neumann对媒体表示：

“毫无疑问，Citadel的大宗商品业务助力这家机构实现了令人瞠目的一年。”

敢于豪赌

有市场分析认为，Citadel的回报之所以远超同行，是因为其押注的规模更大，换句话说，Citadel更敢于在市场巨幅波动中豪赌。

在疫情前的很长一段时间里，大宗商品的回报往往不如股票或债券那么有吸引力，但却可能带来极其严重的亏损。因此很少有对冲基金像CItadel一样深耕大宗商品领域。

包括Brevan Howard、Astenbeck Capital和Armajaro在内的许多对冲基金，甚至因价格大幅波动和长期下跌终止了大宗商品业务。大部分对冲基金现在的大宗商品敞口仅占其资产的个位数比例。

但Citadel却反其道而行之，多年来不断增加大宗商品敞口。

CItadel的掌门人Ken Griffin对手下的交易员们了如指掌，当他发现非常有吸引力的获利机会时，会允许把更多的风险集中到一个头寸上。

例如，去年获利数十亿美元的Citadel天然气交易欧洲主管Chris Foster团队，就以敢于豪赌闻名。

接近Citadel的知情人士对媒体表示：

“（在公司内部）不断有来自高层的压力让你觉得自己不得不冒险。”

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