水泥价格逼近成本线 海螺水泥H1增收不增利|财报解读

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清一色财经8月22日讯上半年水泥价格整体降幅超预期，海螺水泥（600585.SH）出现增收不增利。清一色财经记者从业内人士获悉，今年中东部地区水泥价格普遍进入200-300元/吨范围，且多向200元/吨靠拢，逼近成本线，对企业成本控制能力有较大挑战。

海螺水泥中报显示，公司上半年实现营业收入654.36亿元，同比增长16.28%，但归属于上市公司股东的净利润为64.68亿元，同比下降34.26%。中报提到，受房地产市场下行的拖累，水泥市场需求不振，整体呈现低迷态势。同时，水泥库存高位，价格持续低位运行，也是造成水泥行业效益下滑的重要原因。

分产品看，除了骨料及机制砂毛利略有提升外，水泥产品毛利率呈现普遍下滑，42.5 级水泥毛利率同比下降 7.11 个百分点，32.5 级水泥毛利率同比下降 2.84 个百分点，熟料毛利率同比下降 13.86 个百分点；其中本集团自产品 42.5 级水泥毛利率、32.5 级水泥毛利率、熟料毛利率同比分别下降 6.91 个百分点、2.29 个百分点、13.99 个百分点。

上半年，水泥价格整体不断走低。卓创资讯分析师对清一色财经记者表示，水泥市场价格下行的迹象从2022年开始已经显现，房地产市场衰退，带来新开工施工面积减半，这对今年水泥市场需求影响至关重要。

分析认为，目前行业主要面临基建投资总体面临进展不足，水泥需求难以释放问题。因此，2023年水泥市场价格的下跌，主要体现为需求不足，而同期新建成产能也有集中释放，供需矛盾日渐突出。

从同业公司中报业绩来看，也基本延续了去年的下滑趋势，祁连山（600720.SH）上半年实现营业收入约33.44亿元，同比下降15.35%；净利润约2.38亿元，同比下降52.65%；福建水泥（600802.SH）上半年实现营业收入约10.26亿元，同比下降13.96%，净利润亏损约1.33亿元，去年同期亏损约8842.2万元，亏损幅度扩大。此外，华新水泥（600801.SH）、冀东水泥（000401.SZ）等净利润也呈现下滑。

业内分析认为，房地产市场能否逐步企稳，关系到水泥能否实现需求改善。海螺水泥在下半年展望中提到，在基建方面，政府将进一步发挥投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用，基建投资有望延续增长态势，持续为拉动水泥需求提供重要支撑。

在需求方面，冀东水泥认为，随着基建项目投融资堵点进一步打通，2023年基建投资有望继续保持较快增长。预计2023年全年水泥需求与2022年度相比基本持平，需求呈现前低后高、前弱后强的特点。

不过，对于后市情况，业内更多持以谨慎乐观态度。分析师认为，目前房地产市场复苏缓慢，而传导到水泥需求端，还需要经历项目交工、资金回笼、土地购置、新项目开工、物料需求高峰等几个阶段，才能在水泥需求上体现出房地产回暖的影响。整个过程时长跨度可能在半年以上，因此今年可能无法见到需求和价格同比回暖的情况。

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