今年股价涨超130%！朗科科技业绩韧性凸显 将迎价值重估？

(相关资料图)

朗科科技正在积极抢跑。

背靠国资，结束十年无实控人状态，2022年，朗科科技迎来了关键的转折之年。同时，存储行业经历了两年的至暗时刻，也有望在今年下半年迎来周期拐点。

新平台，新产能，新周期，市场的目光正重新聚焦于这位沉寂多年的“老大哥”。

股价方面，截止2023年4月28日，朗科科技今年以来股价涨幅达到132.04%。此外，4月13日的收盘价更是创下历史新高，当天上涨14.35%，收盘价为32.51元。

今年以来股价走势图/Wind

01

主营产品逆势增长

业绩稳健优于行业

朗科科技是闪存盘的发明者，1999年成功研发出全球第一款USB闪存盘，也因此被市场冠以“闪存第一股”称号，目前产品覆盖固态存储、DRAM动态存储、嵌入式存储和移动存储领域。

不过，虽然顶着“第一股”的光环，上市之后由于股权结构变化以及董事会分歧，朗科科技这些年来走了不少弯路；再加上这两年所处行业市场竞争激烈、需求萎缩、销售价格降低等外部因素影响，发展逐渐放缓。

行业寒冬，风雨飘摇，2022年，朗科科技迎来了关键的转折之年。

年报显示，2022年，朗科科技实现营业收入17.72亿元，较上年同期下降7.36%；营业利润6,793.65万元，较上年同期下降8.76%；归母净利润6,213.40万元，较上年同期下降9.76%。

处于至暗时刻的市场当中，这个成绩已经来之不易。

据CFM Flash市场的数据，在2022年，主要存储产品NAND Flash和DRAM的价格分别下降了41%和35%。

而美国存储芯片巨头美光科技刚于2023财年第二季度交出史上最惨财报，13年来最大季度亏损23亿美元，收入同比下降近53%。NAND全球市占率第一的三星电子，第一季度营业利润则同比暴跌96%至6000亿韩元（约4.555亿美元），收入同比减少19%，创2009年金融危机以来最低。

SK海力士的情况同样惨烈。根据市场追踪机构FnGuide的数据，分析师预测这家全球第二大内存芯片制造商第一季度的运营亏损为2.7万亿韩元。

而拆分朗科科技2022年的季度数据可以发现，公司的业绩跌势正逐步收窄。

其中，公司已于第三季度实现营收6.3%正增长，带动前三季度营收同比跌幅收窄至6.86%；四季度表现更为亮眼，实现归母净利润2304.77万元，环比上涨38.63%。

图/公司年报

从具体业务来看，朗科的主营业务闪存应用产品逆势增长。2022年实现业务营收10.28亿元，同比增长2.82%，占总营收58.03%。

此外，专利运营业务、移动存储产品增长亮眼。报告期内，专利授权许可业务实现营收1,755.63万元，同比大幅增长55.50%；移动存储产品2127.35万元，同比增长25.01%。

值得关注的是，在全球半导体内存和存储行业面临过去十几年来最严重的衰退情形下，朗科科技2022年底账面存货2.08亿元，同比降低15.81%。管理团队高效能的经营管控策略或可从中窥见一斑。

02

韶关国资助力

承接千亿市场红利

除了业绩稳健优于行业，朗科科技在这一转折之年最关键的时间点，便是——韶关国资入局，结束十年无实控人状态。

2022年4月，韶关国资委旗下的韶关城投以迅雷不及掩耳盗铃之势入主朗科科技，通过参与司法竞拍，溢价近4成拍下朗科科技24.89%股权成为第一大股东。2022年11月，朗科科技发布公告，正式迎来韶关市国资委作为实控人。

这一巨变足够令市场惊讶，也充满疑惑：韶关国资意欲何为？朗科科技又为何能够成为“天选之子”？

根据《全国一体化算力网络粤港澳大湾区国家枢纽节点建设方案》，广东省将建设形成布局韶关的数据中心集群、重点区域城市中心和边缘数据中心、西部地区国家枢纽节点等省外数据中心三个层次的空间布局。

其中，韶关数据中心集群提升网络级别至国家级骨干网络枢纽节点，引导全省大型、超大型(3000架以上)数据中心集聚。到2025年，韶关数据中心集群将建成50万架标准机架、500万台服务器规模，投资超500亿元(不含服务器及软件)。

2022年，韶关市完成大型数据中心项目签订投资协议12个，总投资达395亿元，规划建设机架数量36.1万架。而根据当地政府数据，目前有明确意向前往韶关投资的企业超过31家、意向总投资超过2200多亿元。

也就是说，韶关这座以生产钢铁、烟草、有色金属为主要产业结构的粤北城市，亟需一家服务于算力枢纽和数据中心集群建设的龙头企业，来承接巨大的市场红利。

浙商证券指出，存力的体现形式是数据中心+存储服务器，而半导体存储器芯片（主流为DRAM+NANDFlash）是存力的底层支撑。

美光曾提及，目前存储芯片在数据中心采购中的比例约为40%，未来预计将提升至50%。

而朗科也早就由单一的消费级闪存转向大数据产业的数据存储设备转型，其中，企业级存储主要应用于数据中心及服务器、汽车电子、物联网硬件、安防监控、工业控制、网络通信设备等领域。

据韶关城投相关负责人介绍，其有意将朗科科技作为旗下重要的资本化平台，支持朗科科技公司健全企业治理结构，在符合监管要求的前提下，让朗科科技参与到韶关大数据中心集群IDC等数据中心的建设中。

千亿市场机遇之下，朗科科技正在积极抢跑。

2022年8月31日，公司与中国科学院深圳先进技术研究院签署战略合作协议，合作共建朗科创新研究院，研究院计划采取“一院一会三中心”的整体架构，打造创新载体和产业育成孵化体系，共同打造数据中心产业链高质量科技项目的创新高地。

2022年12月，朗科科技与正源芯设立合资公司韶关朗正数据半导体，建设存储芯片封装测试工厂，向产业链上游再进一步。公司透露，目前封测工厂筹建工作正按计划有序推进中。

同时，朗科在韶关高新区投资拓建3条进口高速存储产品生产线。公司介绍，本次投资拓建产线均采用日本等国家的先进设备，将升级打造朗科自动化、智能化2.0版产线。

韶关项目效果图图/公司官网

新平台，新产能，新研发，也意味着新估值，市场的目光重新聚焦于这位沉寂多年的“老大哥”。

截止2023年4月28日，朗科科技今年以来股价涨幅达到132.04%。此外，4月13日的收盘价更是创下历史新高，当天上涨14.35%，收盘价为32.51元。

03

下半年有望迎行业拐点

国产替代是长期逻辑

“当前，存储行业或已处于周期底部。”信达证券研报提到，存储芯片具有很强的通用性，通常3-4年为一个波动周期。本轮周期的市场规模增速顶部出现在2021年，从2022年开始出现规模下滑，从历史经验来看，当前或处于周期底部位置。

一般来说，为了避免市场价格保持下跌，存储大厂会选择通过降低产能利用率的方式来缓解供求情况。根据Trend Force数据，美光及SK海力士在内的部分供应商已启动DRAM减产计划，预计2023年第二季度价格跌幅将有所收窄，DRAM价格收窄至10%~15%，NAND价格收窄至5~10%。

信达证券认为，伴随着各大厂商相继开启减产、缩减资本开支，且下游AI服务器需求拉动，预计存储芯片市场将于2023年下半年迎来拐点，供需将逐渐改善。

根据中金企信统计数据，预计到2025年全球NANDFlash市场规模有望达到931.9亿美元，2021年至2025年CAGR增速7.4%。

与此同时，国产化存储产业链迎来布局时刻。

AI技术革命正推动高算力服务器等基础设施需求提升。据美光数据，一台人工智能服务器DRAM使用量是普通服务器的8倍，NAND是普通服务器的3倍，其预计存储芯片行业的市场规模将在2025年创下历史新高。

目前，海外巨头基本垄断存储市场。全球DRAM市场几乎由三星、SK海力士和美光所垄断，CR3超过95%；全球NANDflash市场前三大厂商分别为三星、铠侠和海力士，目前CR3市场份额达65%。

垄断格局之下，国内存储安全重要性日益凸显，也意味着国内存储厂商面临着巨大的国产替代空间。

浙商证券提到，得益于人工智能、物联网、云计算等新兴技术的快速发展，中国数据正在迎来爆发式增长，驱动存储设备在数据中心采购占比进一步提升。据IDC预测，预计到2025年，中国数据圈将增长至48.6ZB，占全球数据圈的27.8%，成为全球最大的数据圈。

CFM闪存市场发布的《全球半导体存储市场发展白皮书(2022)》显示，不同的行业应用对存储产生不同的要求，那么在更多垂直应用领域，将会出现更多存储标准和规范；人工智能、云计算和物联网为智能终端带来多元化的运用，而存储作为智能应用的基石，将直接受益于智能终端数量的增长。

长江证券认为，就国内市场而言，自主可控是我国存储行业长期发展的主基调；政策支持＋国内大的需求体量是主要逻辑。

而朗科科技作为国内存储龙头，在现有存储行业有一定市场占有率，同时在创新市场中拥有多年存储业务经营经验，拥有快速、高效的行业需求定制响应能力，拥有广泛的上下游合作资源，拥有经验丰富的涵盖市场销售、产品运营、生产制造等全链条的高素质人才队伍。

公司表示，韶关城投成为朗科科技控股股东之后，公司将围绕存储主业，通过持续增强自身品牌建设与逐步提升产能等方面的战略规划，发挥朗科科技自身专利储备、品牌以及产业链资源优势，围绕国产替代这一主线，在国家“东数西算”战略工程机遇下，积极参与韶关大数据产业，打造成为湾区数据算力领域优质企业。

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