天天报道:行业洞察 | AI助力下，半导体的春天可否如约而至？

< 行业洞察 >

【资料图】

说起半导体行业，我们大多会想起2021年第二季度开启的量价齐升的火热行情。在经历了沉寂低迷的2022年之后，最近半导体行业似乎又让人看到强势崛起的希望。以半导体产业指数(884878.WI)为例，据Wind显示，截止到2023-04-12，近三个月涨幅达到33.32%（同期沪深300涨幅为1.98%）。

近期的强劲走势，也让很多投资者对半导体行业燃起了兴趣。在讲市场之前，添小富先为大家简单做一个小科普，我们常说的半导体究竟是什么？有哪些应用场景呢？

半导体是一种材料，指的是常温下导电性能介于导体与绝缘体之间的材料，常见的半导体材料涉及硅、锗、砷化家、碳化硅、氮化稼等。

半导体产业链包罗万象，是一个很长的产业链。它从上游的半导体设备、材料、EDA，到晶圆设计公司和相对应的晶圆代工厂或者是IDM工厂生产出来的芯片产品，以及最后的封装、测试环节的服务，都囊括其中。

在半导体行业中，集成电路(IC）作为全球半导体第一大市场，占比多年保持在80%以上。芯片是集成电路的载体。它泛指所有的半导体元器件，是在硅板上集合多种电子元器件实现某种特定功能的电路模块。它是电子设备中最重要的部分，承担着运算和存储的功能，它起着大脑的作用。

半导体芯片按应用功能不同，可以分为处理器芯片、存储芯片、传感器、电源芯片、通信芯片、接口芯片。不同种类芯片实现不同功能。它被广泛应用在下游各行各业，是人类社会开启新一轮科技周期的技术基石，也是大国博弈背景下，实现安全可控的极为重要的环节。下游涉及领域包括人工智能、新能源光伏、电脑、手机、汽车等场景。

为什么如此基石的产业会在2022年遭受了较为严重的回调呢？

回顾2022年，可以说是中国半导体行业的多事之秋，多重因素叠加导致半导体行情惨淡。

首先，周期因素。由于半导体是具有产品周期、产能周期，和库存周期三重周期嵌套的强周期性行业，而供需失衡，是半导体周期高峰和低谷的主要原因，2022年全球订单处于急剧下滑的状态。

此外，在产业下行周期的背景下，中国半导体还面临海外市场的科技封锁，以及美联储加息进程中资产估值的下行压力，以及地缘冲突、疫情扰动等黑天鹅事件为原本脆弱的行情又蒙上了一层阴影。

但2023年，在ChatGPT带动TMT板块拉升后，半导体行业逐渐回暖。虽然市场上也会有声音认为此次上涨属于“主题演绎”并非基本面修复带来的行情，但是更多券商机构和基金经理都纷纷看好半导体行业“底部反转”。添小富认为，从中长期看，半导体行业的发展趋势值得看好。

01

需求动力不断迭代升级

半导体产业的根本发展逻辑在于：半导体的发展进程中，不同的发展阶段有着不同的需求动力。由于它是控制电路的关键器件，广泛应用于各个领域的电子设备中，从最早期的家电、手机、电脑到汽车，再到未来的人工智能等等，技术迭代变革对半导体需求产生强大的驱动。

02

本轮周期或将迎来触底

其次，产业周期来看，本轮周期或将迎来触底回弹。供需关系的变化是主导半导体周期的核心因素，而供需失衡是半导体行业波峰与低谷的主要原因。

而本次供给过剩的问题有望在今年下半年开始逐步缓解，据券商统计：库存方面，某存储大厂在其3月28日最新季报表示“相信几个终端市场的客户库存已经减少，看到未来几个月供需平衡逐渐改善”，周期触底复苏迹象逐步显现。需求方面，下游消费电子23年进入弱复苏、新能源车等新兴领域仍将维持较高景气度,近期AI创新周期的开启大幅度增加了对算力芯片的需求，有望拉动通信行业资本开支，带动需求回升。

资料来源：太平洋证券，《自主可控+周期触底复苏迹象显现+AI催化新需求，看好半导体设备》，2023-04-09

03

国产替代，自主可控趋势势不可挡

我国上游半导体设备、材料的国产化率较低，自主可控需求迫切，未来随着国产替代的加速推进，成长属性或助力国内半导体行业穿越周期迷雾。在今年二十大会议中，明确提及“国家安全是民族复兴的根基”，新增国家安全篇章并在全文91次提及“安全”一词，“产业链供应链”安全成为实现高质量发展的重要前提。

04

费城半导体指数是较为有力参考依据

费城半导体指数是全球半导体行业的“晴雨表”，为半导体行业的走势提供了参考依据。根据统计，自2003年以来，费城半导体指数同比相对全球半导体销售额同比，尤其是“峰”和“谷”出现的时点，具有一定的领先性。从费城半导体指数看，全球半导体产业股价已于2022年10月触底，目前已先于业绩端处于复苏阶段。从半导体销售额看，2023年1月全球半导体销售额同比增速降至-18.55%，处于2010年以来历史最低位。从销售额角度看，历次半导体周期由顶部至底部约耗时3-6个季度。据券商预测，根据历史规律，推测半导体景气度有望在2023年第二季度触底。

资料来源：招商证券《招商证券全球产业趋势周报：国产AI大模型蓄势待发，SAM模型开启机器视觉GPT时代》2023—04—09

05

AI助力半导体行业腾飞

AI掀起科技浪潮，助推半导体行业腾飞。在ChatGPT爆发带动人工智能赛道走强后，我们似乎可以看到行业新一轮科技周期的曙光。而回顾科技产业的发展历程，数年或者十来年，科技赛道就会迎来一次爆发的机遇，带动软件和硬件交替腾飞。

科技创新是时代的主旋律，我们或已经站在了又一轮科技周期的前端。ChatGPT的横空出世带火了TMT行情，也带动半导体行业回暖。在人工智能的带动下，从中长期看，半导体行业大规模应用场景广阔，创新点可期，依然是长坡厚雪的优质赛道。对于投资来说，目前TMT板块整体从短期看较热，也有一定纷扰的“噪声”，建议投资者不要盲目追涨以及频繁操作，可以遇回调时逢低布局，分批加仓，长期持有或能迎来较好的投资体验。

标签：