【盛·学堂】四月看全年？“四月决断”重点关注什么？

一季度收官，如果用一个词来形容市场表现，大概就是“轮动”。在波动不大的背后，市场经历着快速切换。数字经济、ChatGPT、AI算力、“中特估”等此起彼伏。在经过频繁轮动、迎来二季度开局之时，或许应该开始关注“四月决断”了。

传说中的四月决断，是什么？

(资料图片)

A股一直有“四月决断”的说法——即4月前后的市场表现和风格特征有可能决定全年的市场走向。

复盘A股历史走势，基本面或政策面走弱时，比如2008年、2011年、2018年，4月后市场转向下跌。

上证综指走势

来源：Wind，此为历史数据，不对未来市场做预测。市场有风险，投资须谨慎。

而在基本面转好的2009年、2020年，4月后，市场表现为上涨。

上证综指走势

来源：Wind，此为历史数据，不对未来市场做预测。市场有风险，投资须谨慎。

之所以会产生这样的预期，一般有几个原因：首先，全国两会结束，宏观政策形势更加明朗；其次，4月之后，3月的宏观数据逐步公布，企业的年报及一季报也开始披露，基本面逐步明朗。所以投资者可以开始基于政策和基本面，对行情做出比较明确的判断，A股往往在4月开始选择方向，因此就有了“四月决断”一说。

轮动后的行业主线，有哪些共同点？

景气向上

周期性是经济、行业和个股的一个普适性原理，不断寻找处于景气向上阶段的行业里的关键公司，是一个比较好的投资逻辑。对于行业未来的高景气度判断，也是促使该行业成为市场主线的重要原因之一。

强者恒强

强者恒强是一个经典的投资原则，是说股价表现强势的公司，如果被大家广泛认为后市具备持续强势的能力，大概率会不断吸收市场上的资金，形成集聚效应，成为市场主线。

顺应时代趋势

投资的本质就是投资时代、投资你想要的未来。一般来说，新主线的形成往往与时代发展密不可分。

2009年受“四万亿”拉动，房地产、基建投资增长，催动钢铁、水泥需求上升，从而导致更上游煤炭价格反弹，一跃成为当年主线；2016-2017年消费升级逻辑演绎下的大消费牛市；以及2020年双碳目标之下的新能源赛道的繁荣；再到当下政府报告提出“大力发展数字经济”引起相关科技创新产业“狂飙”。

由此可见，每一轮的行业主线，基本都对应着新的时代发展趋势。

本次四月决断，谁有望胜出？

那么今年，有哪些行业可能在“四月决断”中脱颖而出呢？

综合当下的政策和市场情况，数字经济、TMT有望成为市场主线。

首先，两会报告延续中央经济工作会议的提法，继续强调大力发展数字经济，将数字经济定位为中国式现代化的“重要引擎”以及国家竞争新优势的“有力支撑”。不难看出，今年对于科技产业的支持力度将会加大。

其次，每一轮板块的趋势性行情背后是创新层面的产业周期的启动、产品周期的爆发，而科技创新具有持续性，加之TMT板块内部有很强的成长性和周期性叠加的特征，决定了这个板块不会一直沉寂。

而作为“强者恒强”的消费板块，在基本面逐渐向好、制约消费场景的问题得以明显扭转以及制约中国经济发展的地产问题得到一定改善的情况下，消费行业整体存在比较明显的投资机会。

但是，需要提醒大家的是，不管A股市场是否会上演“四月决断”，不管行业博弈花落谁家，都有一条恒久的“投资主线”——理性。在看不清、摸不透前进方向时，不妨让子弹飞一会儿，静静等待市场主线真正水落石出的时刻。

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