大摩：首予百果园集团增持评级 目标价7.3港元

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大摩发布研究报告称，首予百果园集团（02411）“增持”评级，认为更好的宏观情绪促成更快的开店速度，可能会推动集团盈利上行，目标价7.3港元。该行预计，集团营运支出比率将从2021年9%降到2024年8.4%，这是由于规模扩大带来的有利采购成本、优质水果的更大贡献以及有效的成本控制。

该行提到，作为中国销售额最大的水果商户之一，百果园在供应链管理和渠道拓展方面具有明显优势。同时深耕供应链营运，对重点水果供应商进行多项战略投资。集团还为约60间主要供应商提供技术支持，这些供应商占集团采购的约30%，上游参与程度及其完善的物流系统使其损失率低于同行。此外，凭借其标准化的质量分类系统和先进的IT能力，百果园可以实现采购、定价和门店下单的自动化，有助提高其效率并使业务具有可扩展性。

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