经济复苏背景下，春季行情或仍有基础

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沪指涨0.29%，深证成指涨0.12%，创业板指跌0.24%、日线四连阴。ChatGPT概念股持续走强，电机、游戏、贵金属板块涨幅居前，旅游酒店板块领跌。

随着疫情防控转入新阶段，生产生活秩序逐步恢复，我国经济景气水平明显回升，1月PMI再次回到扩张区间，经济复苏呈现温和复苏的态势。2023年春运前28日共发送旅客11.09亿人次，比2022年同期增长56.7%，恢复至2019年同期水平的52.5%。全国城际活动节后季节性下滑，但已超2019年同期水平，处于历史高位。全国和四大一线城市的地铁客运量和拥堵延时指数节后大幅回升，城内出行活动已超往年同期水平。（数据来源：万得数据）

国内经济确定复苏背景下，指数易涨难跌。外围地缘政治扰动的影响只是暂时，只会带来短期的情绪冲击，但是不影响市场在疫后复苏时期的整体反弹趋势。随着美国经济持续下行和通胀回落，紧缩缓和大势所趋，这将持续成为市场交易主线。A股做多窗口或延续至2023年一季末和二季度初，全国两会召开引领政策预期达到高潮。从大类资产对比来看，疫情防控放开后，四个经济体债市普遍走熊，股市并未出现趋势性上涨行情，多为宽幅震荡，反弹行情呈现阶段性、结构性特征，在不同经济体之间差异较大。整体来看，日常消费复苏快于可选消费，且均受疫情反复影响。去年四季度大宗商品价格开始集体上攻，市场有关“再通胀”的讨论再起。今年大宗商品市场比判断方向更重要的，或许在于结构机会和交易节奏。展望2023年，关注大宗商品交易机会的重要性。

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