华泰证券：公募基金对港股配置强度回升至5.8% 建议关注景气回升迹象行业

华泰证券发布港股策略研报称，1）截至1月24日，春节假期期间消费数据恢复良好，①春运客运量修复至2019年同期57%水平，②多项旅游业务反超2019年同期，③电影票房修复至2019年同期105%水平，④春节假期前四日北京超市等企业销售额较2019年同期增长13.7%，国内线下经济回暖；2）海外经济数据方面，欧元区1月PMI数据超预期转好，美元指数承压。3）资金面角度，2022Q4，公募基金对港股整体配置强度升至5.8%，预计或仍有一定配置空间。配置方面，建议关注受益于国内经济复苏、存在外资配置效应且景气回升行业：①互联网（游戏），②消费，③地产链。

华泰证券主要观点如下：

(资料图)

截至1月24日，春节消费数据修复，1月欧洲PMI超预期转好

1）截至1月24日，春节假期期间消费数据恢复良好，①春运客运量修复至2019年同期57%水平，②多项旅游业务反超2019年同期，③电影票房修复至2019年同期105%水平，④春节假期前四日北京超市等企业销售额较2019年同期增长13.7%，国内线下经济回暖；2）海外经济数据方面，欧元区1月PMI数据超预期转好，美元指数承压。3）资金面角度，2022Q4，公募基金对港股整体配置强度升至5.8%，预计或仍有一定配置空间。配置方面，建议关注受益于国内经济复苏、存在外资配置效应且景气回升行业：①互联网（游戏），②消费（医药、免税、食品饮料），③地产链。

截至1月24日，春节假期内旅游、电影、零售等各项消费均有所恢复

截至1月24日，国内春节期间各项消费恢复良好，1）出行方面，春运旅客发送量较2022年同期提高68%，修复至2019年57%水平；2）旅游方面，①春节假期前4天，多项旅游业务已反超2019年同期，与2022年春节同期相比，民宿预订量同比增长超200%，门票预订量同比增长50%。②预计春节黄金周三亚机场运送旅客修复至2019年同期87%水平，机场起降数量恢复至100%水平；3）电影方面，春节档票房收入同比上升2%，恢复至2019年同期105%水平。4）零售：春节假期前四日，北京监测的超市等企业实现销售额28.4亿元，较2019年同期增长13.7%。

1月欧洲综合PMI于2022年7月以来首次超过荣枯线，美元指数承压

海外方面，美国PMI已连续两月进入收缩区间，而欧元区经济有所修复，1）2023年1月，欧洲综合PMI为50.2，高于彭博一致预期49.8与前值49.3，也是2022年7月以来该指标首次高于区分扩张与收缩的50荣枯线。2）欧元区1月制造业PMI为48.8，为连续7个月低于荣枯线，平于彭博一致预期48.8，高于前值47.8，收缩幅度进一步放缓；3）欧元区1月服务业PMI50.7，为2022年8月来首次超过荣枯线，高于彭博一致预期50.2及前值49.8。欧洲经济逐渐复苏叠加当前欧通胀仍在高位，欧洲央行有可能更激进地加息以应对通胀，USDX将持续承压。

主动型外资转净流入，公募基金对港股配置强度由4.3%回升至5.8%

1）主动型外资：近两周海外主动型基金在连续25周净流出后转向大幅流入，或为近期港股行情推动力；2）公募基金：2022Q4，公募基金对港股仓位由4.3%上升至5.8%，约修复至2020Q4位置，但距离2021Q1初港股牛市阶段对应8.6%的仓位仍有一定空间。3）分行业来看，公募在2022Q4加仓传媒、医药、计算机等行业；外资加仓食品饮料、煤炭、计算机行业。内外资共同加仓传媒、医药、计算机行业，内外资对于平台经济政策回暖预期较为一致；而外资对食品饮料等消费行业及煤炭、石油石化的超配比例提升，而内资大幅减仓食品饮料等大消费行业及煤炭、石油石化行业。

行业配置：建议关注景气回升迹象行业

综合考虑外资配置效应及及景气度趋势，建议关注：1）游戏：11月份中国游戏收入同比拐点初现，12月游戏版号获批84款，创年内新高，2023年1月88款游戏获得审批，景气度持续回升；2）免税：根据高频指标，春节假期期间，三亚机场起降数量、运送旅客数量同比回升，免税行业景气度有望出现回升迹象；3）医药：全球医药行业投融资额等高频数据持续修复，或将推动医药行业景气度上行；4）食品饮料：2022年12月酒类、休闲零食零售额小幅回升；5）地产链：政策持续利好。因此，建议关注—①消费：医药、免税、食品饮料；②互联网：游戏；③地产链。

风险提示：国内经济复苏不及预期；联储收水力度超预期。

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