高盛：假期销售季的到来将导致零售股波动加剧

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随着感恩节假期销售季即将到来，通过历史经验表明，这意味着下周消费类股票的波动将加剧。据了解，从2011年到2021年，高盛跟踪的一篮子包括沃尔玛（WMT.US）、家得宝（HD.US）和亚马逊（AMZN.US）在内的34只大型消费类股票在感恩节前一天和“网络星期一”后一天，平均上下波动近3%。相比之下，规模3740亿美元的SPDR标普500信托（SPY.US）平均波动才1.3%。此外，高盛预计，今年消费股的假日季节波动甚至会高于正常水平，这反映了投资者预期的巨大变化。

以Vishal Vivek为首的高盛策略师在一份给客户的报告中写道：“我们认为，在感恩节、黑色星期五和网络星期一前后的假日购物季到来之前，部分以消费者为中心的股票期权价格具有吸引力。”

据悉，2011年至2019年，高盛消费篮子中的平均股票占其第四季度营收的29%，而标普500指数中的平均股票占其营收的26%。根据该行的数据，由于疫情推动了美国人消费习惯的巨大转变，消费品公司的销售额在过去两年里甚至更高，并在去年最后三个月上升到31%。

例如，伯灵顿百货（BURL.US）、罗斯百货（ROST.US）和奢侈时尚公司Tapestry（TPR.US）等零售商在2020年最后一个季度的收入大幅增长，而美联航（UAL.US）和达美航空（DAL.US）等航空股则受益于2021年旅游相关支出的恢复。

Vivek写道，受不确定的宏观环境和前两年疫情引发的支出逆转所驱动，在今年的假日购物季即将到来之际，高盛认为这些企业的波动可能加剧。

该策略师补充道：“在过去一个月这些股票隐含波动率下降后，我们认为这些股票的多头期权策略在短期内具有吸引力。”

另外，高盛调查了1000名美国消费者的假日购物计划。总体而言，调查结果显示，这是一个波动较大的购物季，46%的消费者计划减少支出。

不过，该银行还认为，在特定的消费市场领域（包括那些提供大幅折扣的公司）有可能表现突出，原因是受访者表示，面对数十年来的高通胀，消费者寻求更便宜的价格，因此“愿意以更低的价格购买更低/质量的产品”。

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